香港马会开奖结果通用电气关键业务的价值远低
ʱ䣺 2019-10-06

  摩根大通分析师史蒂芬-图萨(Stephen Tusa)在一份致投资者的报告中写道,“通用航空(GE Aviation)的业务增长速度明显低于市场普遍预期,风险也更大,香港马会开奖结果因此市值支撑也就更小。”

  通用电气股价较前一交易日收盘时的8.71美元下跌1.3%。摩根大通对通用电气的评级为减持,其2020年底的目标股价为每股5美元。

  通用航空是全球商用飞机发动机的主要生产商之一,其竞争对手包括劳斯莱斯(Rolls-Royce)和普惠(Pratt&Whitney)。虽然通用电气的大部分业务部门近年来举步维艰,但通用航空一直是一个亮点,营收稳步增长,订单积压情况良好。通用电气董事长兼首席执行官拉里-卡尔普(Larry Culp)称赞该部门具有“竞争优势”,目前约三分之二的商用飞机都使用该公司的发动机。

  但图萨认为,深入研究通用航空后,会发现该业务的价值远低于1000亿美元,华尔街分析师对通用航空的估值过于乐观。

  图萨表示,“考虑到除了历史表现以外,还有很多因素在不断变化,我们认为,其股价大幅下跌是有道理的,我们认为,这家企业鼎盛时期的日子已经过去,不再处于领先地位。我们对这项业务的深度评估显示,它的价值仅接近300亿美元。”

  更重要的是,图萨说,通用航空公司的价值“几乎100%”是股东目前所看到的整个公司的价值。

  图萨表示,“如今许多投资者认为,通用航空是一家实力强大、不断增长的企业,理应获得较高的市盈率。但我们不认为在未来很长一段时间内该公司会出现明显增长。”

  图萨是对通用电气股票最悲观的分析师,他对通用电气的目标价为华尔街最低,仅为5美元,预计未来一年该公司股价将下跌近一半。

  虽然图萨在他92页的报告中指出,通用航空几十年来取得了令人印象深刻的成功,但他发现,投资者对该部门未来经营业绩的预期“在衡量价值时太过慷慨”。图萨说,通用电气航空服务未来的收入和利润“最好的情况下也不过是接近峰值;在最坏的情况下,将是个不可持续的数字”。

  此外,图萨警告说,由于有大量的备用发动机可供使用,飞机发动机市场正日益饱和。这位分析师还表示,通用航空在2017年和2018年的自由现金流“高于基于历史客户行为的趋势水平”,而该部门的资产负债表“在已入账现金、无法承担债务和养老金负担的情况下,似乎太小了”。

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